Истоки

Об истории

Из истории искусства известно, что у талантливых людей особый всплеск творческой энергии и плодотворности мысли нередко приходится на период недомогания. Нечто подобное и случилось с Ральфом Нельсоном Эллиоттом (Ralph Nelson Elliott, 1871 — 1948). Он оказался в инвалидной коляске, серьезно заболев в 1927 г. во время поездки в Южную Америку. Пришлось забросить прежние дела и искать себе другое занятие.

Хотя Эллиотт к тому времени был автором нескольких книг по бухгалтерскому учету, он решил более серьезно взглянуть на свое давнее увлечение — движение биржевых цен. И с присущей людям его профессии скрупулезностью принялся за внимательное изучение всех имевшихся в его распоряжении графиков.

Хотя до него тем же самым занимался весь интересующийся этим делом мир, именно Эллиотт обнаружил, что в совершенно разных масштабах рассмотрения устойчиво проявляются одни и те же закономерности. Так он открыл принципиально новые возможности для прогнозирования поведения рынка.

После того как исследователь провел на этой основе соответствующий анализ биржевой активности, выводы оказались неожиданными: экономика страны находится на грани серьезных потрясений. Несмотря на то что такая оценка полностью расходилась с мнением авторитетных экспертов в данной области, последующие события вскоре подтвердили правоту Эллиотта.

Впрочем, поскольку автор открытия первоначально был не слишком уверен в себе, он воздержался от обнародования своих прогнозов. Но работа над осмыслением эмпирических материалов приняла более целенаправленный характер. Теперь Эллиотт знал, что нужно искать.

Наступил 1935 г. Великая депрессия все более уходила в прошлое, но страх перед возможностью ее возвращения был еще жив. И когда на бирже возник некоторый спад, то экспертам вновь привиделись признаки очередного надвигающегося краха.

Однако у Эллиотта на этот счет было иное мнение. И он решился в частном порядке поделиться своими соображениями с издателем журнала Financial World. Это был Чарльз Коллинз (Charles Collins) — умнейший человек и весьма авторитетная фигура в биржевых кругах.

На скептически настроенного Коллинза, к которому доморощенные изобретатели без конца обращались со своими «теориями» поведения рынка, откровения Эллиотта произвели сильное впечатление. И издатель организовал публикацию в своем журнале серию статей, разъясняющих сущность теории Эллиотта.

Как известно, на Уолл-стрит вызвать удивление академическими прогнозами трудно. Но эссе Эллиотта были «замечены». Тем более, что его оценки подтвердились: за призрак грядущего биржевого краха был принят лишь временный «откат» рынка.

С этого времени Эллиотт твердо уверовал в исключительные возможности своей теории и категорически отвергал любые иные подходы к анализу движения биржевых цен.

Кстати, именно по этой причине Чарльз Коллинз не счел возможным пригласить Эллиотта на работу в свой журнал. Многоопытный Колинз не считал возможным ограничиваться только какой-то одной теорией при анализе поведения рынка, несмотря на продемонстрированную Эллиоттом верность его прогнозов.

Тем не менее творческое сотрудничество этих двух неординарных людей продолжалось.

Именно Коллинз обратил внимание Эллиотта на связь счета волн (5:3) с числовым рядом Фибоначчи, в результате чего волновой принцип обрел новое и более глубокое содержание.

В ходе последующего осмысления сделанного им открытия Эллиотт пришел к выводу, что разработанная модель волнового движения биржевых цен — всего лишь частное проявление некоего более фундаментального закона природы.

В 1946г., незадолго до своей кончины, Эллиотт, сделав необходимые обобщения, опубликовал свою главную работу: Nature's Law — The Secret of Universe.

И хотя интерес к волновому принципу никогда полностью не исчезал, все же был период некоторого его угасания, косвенно подтвердивший универсальную правоту волновой теории (своего рода «откат» внимания публики после первой волны интереса). С 1978г. популяризацией данной темы занялся Роберт Пректер, мл. (Robert R. Prechter, jr.). Под его руководством были переизданы не только труды Эллиотта, но и ранние работы наиболее видных и авторитетных сторонников данной теории.

Благодаря этому, отношение к работе Эллиотта перешло на качественно новый уровень (возникла так называемая «третья волна» интереса).

Логическим завершением усилий Пректера стал труд, оформленный как введение в новую научную дисциплину — «социономику».

Сегодня отдельные термины и важнейшие положения волнового принципа («импульсное движение», «коррекция рынка», графические фигуры развития и т.д.) навсегда вошли в обиход специалистов и начитанных представителей масс-медиа.

Теория Доу и волновой принцип

Конечно же, начиная свои исследования, Эллиотт был хорошо знаком с существовавшими на тот период теориями поведения рынка. Особым расположением Эллиотта пользовалась «волновая теория Доу» (Dow theory), которая, кстати, была объектом поклонения большинства технических аналитиков того времени.

Чем же сумел привлечь интерес теоретиков и практиков биржевого дела Чарльз Доу (Charles H. Dow)?

Прежде всего, Доу, чьи идеи публиковались в Wall Street Journal в 1900-1902гг., исходил из того, что колебания рынка вовсе не являются бесцельным блужданием. Иллюстративной аналогией для Доу служила иная модель — сравнение волнового поведения рынка с океанскими приливами и отливами.

Действительно, легко представить, что волны рынка, словно морской прибой, одна за другой накатывают на берег «моря», постепенно поглощая его. И это «продвижение» можно было бы измерить, помечая, например, колышками результаты каждого очередного «штурма». Конечно же, после некой «последней черты», начинается обратный процесс — отлив, который проходит точно так же: волна за волной.

Согласно модели Доу, в любой момент волнового движения рынка имеют место три вида трендов: первичный (Primary), вторичный (Secondary) и малозначимый (Minor). Важной их особенностью является то, что определены они не в абсолютном смысле, а один относительно другого.

Первичный тренд — это долгосрочное направление движения (вверх — бычий или вниз — медвежий рынок), которое может сохраняться годами, если не десятилетиями. Это легко видеть, так сказать, невооруженным взглядом (естественно, в соответствующем масштабе).

Вторичные тренды представляют собой временные коррекции первичного. Когда такие «откаты» заканчиваются, рынок возобновляет свое движение в прежнем направлении. Согласно Доу, вторичные тренды длятся в течение нескольких месяцев.

Малозначимые тренды, продолжительность которых, как правило, не превышает нескольких недель, корректируют вторичные. Доу считал, что малозначимые тренды могут носить чисто случайный характер или быть объектом манипуляций со стороны биржевых игроков. Другие виды трендов этому никак не подвержены.

Как видно, масштабы этих трендов соотносятся, примерно, как «годы — месяцы — недели».

Рассуждая дальше, Доу пришел к выводу, что «завоевание» рынком новой «ценовой территории» происходит в три фазы:

• период «ценового пессимизма» (недооценка);
• улучшение ситуации до какого-то соответствующего уровня (адекватная оценка);
• «оптимистическое преувеличение» (переоценка).

Первая фаза, например, бычьего тренда складывается в результате агрессивных действий «информированных» инвесторов, ожидающих роста в долгосрочной перспективе. Хотя в такой период общая ситуация, как говорится, «хуже некуда», они все же делают ставку на вложение средств в ценные бумаги.

Вторая фаза наступает, когда уже видны некоторые улучшения ситуации (скажем, появились отчеты о росте корпоративных прибылей), и поэтому круг желающих воспользоваться этим начинает расширяться.

Третья фаза проходит в условиях эйфории, когда буквально все убеждены, что рынок будет беспрепятственно расти «чуть ли не до небес». Поэтому инвесторы «вкладывают» во все, что можно. Казалось бы, этому способствует и позитивная информация о состоянии экономики. Однако именно в это время «информированные» игроки начинают ликвидацию своих прежних вложений.

Наконец, еще одно важное положение теории Доу: каждая дистанция «пробега» рынка в сторону повышения или понижения обязательно завершается обратным движением, которое способно «отменить» не менее трех восьмых прежних достижений.

Согласно теории Доу, колебательные движения рынка всегда имеют некую направленность. Она выражается в том, что, во-первых, движение состоит из трех последовательных этапов, а во-вторых, всякий «пробег» в каком-то направлении обязательно завершается обратным движением.

Пожалуй, было бы справедливо утверждать, что не будь теории Доу, не появилась бы и теория Эллиотта. Однако близкое знакомство с последней показывает, что это, скорее, тот случай, когда хорошая идея со стороны может наталкивать исследователя на какие-то иные мысли и собственное, не похожее ни на что другое видение проблемы.

Действительно, в построениях Эллиотта формально использован ряд терминов и понятий теории Доу. Тем не менее волновой принцип — это шаг в несколько ином направлении.

Следует еще раз подчеркнуть: свои теоретические обобщения Эллиотт делал не на основе схоластики или умозрительных рассуждений и ярких аналогий, а на основе тщательной обработки и анализа огромного массива сугубо эмпирических данных.

Приступая далее к рассмотрению содержательной стороны теории Эллиотта, сделаем уважаемому читателю «первое и последнее предупреждение». Если вы достаточно добросовестно изучите изложенный ниже материал, восприятие мира графиков изменится коренным образом. Возникнет некий особый взгляд на поведение цен и котировок, который будет сопровождать аналитика отныне и навсегда, даже если он по тем или иным причинам станет противником волнового принципа.

Далее

Вернуться к оглавлению